小薛淺談投資----投資的提領計劃

投資的目的，就是要將現在可用的資金滾成更大的一筆錢，留待未來才使用。

小薛前面幾篇淺談投資的文章，主要都是談應該如何投資，讓現在手上的錢越滾越多。這篇不一樣，是要告訴你應該怎麼「花錢」，才能維持每年都有錢可花。對於退休族群，這個問題應該是特別重要，因為平均餘命假設是80歲，不代表你不能長命百歲。如果活到了100歲，卻要過著看自己小孩、孫子臉色的日子，相信沒有人會願意。不如自己手上就有一大筆錢，日子能輕鬆過，小孩也比較會把你捧在手心上好好的對待。


關於從自己的資產每年提領錢出來花用，有兩點必須注意：1、通膨
2、波動


通膨是投資人的大敵！

有些人可能會認為，如果我的資產每年有固定的X%報酬率，那我只要每年都拿出X%的錢出來花用，這樣就可以維持每年都有錢可花了！

很遺憾的，上面的說法沒有錯，但是卻忽略了通膨，也就是物價上漲帶來的影響。

假設現在你每個月有5萬元可以花用，在物價每年上漲3%的情況下，20、30年後買相同的東西要花多少錢呢？答案是87675、117828元。也就是說，在過了二十幾年後，原本的5萬元，只能購買到第一年能買的東西的一半左右。

因此，如果你不想要生活品質受影響，希望每年拿出來的錢要隨著物價上漲而增加的話，就不是每年提領固定金額了。因此，年報酬率X%，所以就每年提領X%的構想也就無法適用。


波動對提領的影響

雖然小薛在〈小薛淺談投資----股市的報酬與風險〉裡提到，股市的年報酬率大概是在10%左右，不過這不代表每年物價上漲3%，你就可以每年拿出7%來花用，剩下3%留著抗通膨，沒有這樣的好事！

因為投資是有風險的，不論是股票還是債券，都會有波動，而隨著不同的波動水準，就會影響提領計劃的成敗。

講簡單點，假設年報酬率都一樣的情況下，波動越大，要維持每年都能提領相同購買力的金額的話(也就是有考慮物價上漲而調整提領金額)，提領出來的金額比例就必須比較少。


安全的提領比例應該是多少呢？

在考慮通膨與投資標的波動後，那到底應該維持多少的提領比例，才能確保退休計劃的成功呢？《投資金律》這本書在最後一部有提到這個部份，有興趣的可以去買來看。而綠角針對這個議題，也寫了〈資產配置初步--提領計劃的相關研究〉。

在綠角的這篇文裡的一張圖，就顯示出在不同的股債配置、提領比例、不同提領年數下，可成功持續提領的機率。

如果是只看30年、提領比例4%的話，股75債25比例的成功率是最高的98%，其次則是股100債0、與股債各半的95%。全部都是債券的話，30年下來的成功提領機率只有20%。

如果同樣是30年，但提領比例是5%的話，全部股票的成功率最高，是85%，其次是股75債25的83%，成功率相去不遠。而全部債券的成功機率依然是很低的17%。

不少理財專家和投資人會認為，隨著越來越接近退休年齡，就應該把更多的資產比例移轉到低風險的標的。可是，現代人退休後的平均餘命很長，全部資產都放在低風險標的，真的能讓我們的退休生活安然無恙嗎？看了綠角那篇文，相信你就知道根本不是這樣。

講白話一點，當你選擇低風險的標的時，提早花完的風險就越確定；選擇的是高風險標的時，提早花完的風險卻越低。這話也許有點諷刺，但也很真實。

不過小薛並不是要你在退休時把資產都放在高風險的地方，但至少別完全忽視它。你可以少部份的資產放在定存，方便隨時花用，剩下的大部份則可以股債各半，或是有不同的比例分配，但盡量不要有一邊完全都沒有。

至於應該提領多少呢？綠角那篇文給的安全提領比例是4%，不過那是未考慮交易成本與稅賦的情況，因此，小薛會覺得2.5~3.5%是比較安全的提領水準。

也就是說，如果你退休時有1000萬的資產(不含非投資項目，例如車子、家具等，甚至連自住、不打算變賣的房地產也不應該計入)，設定提領比例是3%，假設每年物價上漲3%，第一年你可以拿出30萬花用，第二年時30萬9千，第三年318270元…依此類推。而實際上的操作，你當然可以依照政府公佈的通膨率來做調整，而不是像上面舉例的固定%數。




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