小薛淺談投資----台灣50與台灣高股息(2017版)

在〈小薛淺談投資----基金分類與費用、報酬的關係〉和〈小薛推薦的懶人投資法〉，小薛就有提到台灣50與台灣高股息了，而這篇文，就是要更進一步的介紹它們給不了解的網友們認識一下。

這兩支基金都屬於ETF，不同於一般的基金通常是透過銀行購買，ETF是一種可以直接在證券交易所下單交易的基金。大多數的ETF都屬於指數型基金，但目前海外也有越來越多由經理人主動操作的ETF，因此ETF不能和指數型基金劃上等號。不過，至少這裡要介紹的台灣50與台灣高股息的確是指數型基金沒錯。(還不知道指數型基金和共同基金的差異，請再去看〈小薛淺談投資----基金分類與費用、報酬的關係〉)


台灣50的選股標準簡單來說就是選取市值最大的50家上市公司，並且以市值做為投資比例的權重。目前台積電是台股市值最大的上市公司，所以它在台灣50裡所佔的比例也會是最高。(以2017年第三季為例，台積電佔持股比例的31.93%)

台灣高股息則是從市值前150大的上市公司中，挑出「預測」其未來的現金股息殖利率最高的30家公司做為投資組合，而且殖利率越高、持有的比重越高。至於是如何預測未來的現金股息水準呢？這部份並沒有寫在基金的公開說明書裡，因此我會認為台灣高股息選股標準的主觀性明顯比台灣50大多了。

想查詢ETF的投資組合，請到公開資訊觀測站，輸入要查詢的「年度」，選取好「季別」，最後按下「查詢」，就可以看到台灣的ETF投資在哪些標的囉！

題外話，每支ETF都有它的代碼，台灣50是0050，台灣高股息是0056，以下，小薛都會用代碼來稱呼這兩支ETF。


先看看關鍵的費用吧！

以前小薛提過，費用是影響基金報酬最具影響力的量化因素，所以我們來看看這兩支基金的總開銷比(再次強調，這裡指的是基金內部的費用，包括經理費、管理費和其他費用，跟手續費、信託保管費這類外部費用沒有關係)：

從該表，可以看到這兩支基金的總開銷比大致上相當穩定。0050在0.45%左右，0056則是在0.8%左右。可以看的出來，0056的總開銷明顯比0050多了不少，至少多了有0.3%以上。

接著看看配息。上市公司有賺錢的話可能會配息，讓股東可以領到錢，而ETF基本上也會將領到的配息配出來。以下是這兩支ETF近五年的配息紀錄：(單位是每一股配多少元)

看起來好像0050每年配的比較多，可是這沒有考慮到投入了多少成本才能擁有一股0050，所以單看配息是沒有意義的，還要看看花多少錢買股才能領到配息。這時，就要看股息殖利率了，也就是「配息÷股價」。這就像房租的租金報酬率，是「租金÷房價」，這是一樣的道理。

0050近五年的股息殖利率大概落在2~3.5%，而0056則是在4%左右。台股殖利率在全世界股市算是高的，明顯比定存利率高不少(當然風險也高很多)，像美股殖利率目前就不到2%。

但是配的多代表賺的多嗎？這就不一定了，因為股票收益的來源，除了配息外還有價差呢，所以在考慮報酬率的時候，要把配息和價差都計算進去。

接下來看看它們與台股報酬指數近幾年的績效：(註：台股報酬指數就是台股有把配息算進去的報酬率)

近五年的績效，台股報酬加權、0050和0056的累計報酬率分別是55.93%、63.53%、32.04%，等於是年報酬率9.29%、10.34%、5.72%，報酬率相當的亮眼，不過那是因為近五年比較沒什麼大跌。如果是從金融海嘯發生的2008年開始計算到2016年共9年，年報酬率就只剩下4.73%、4.89%、3.2%，明顯低了不少。

從這張表，可以看出0050近五年的表現相當搶眼，連市場的整體績效都輸它，這代表了這五年來，台股的大型股表現比較好，但這能代表未來五年也會如此嗎？沒辦法。

其實在2009、2010、2011這三年，0056的表現是都贏過0050的，甚至如果回頭看美股過往幾十年的表現，高股息的股票整體長期表現也是贏過大型股的。但過去不代表未來，高股息股票雖然在過去幾十年有優異的表現，但在最近幾年就明顯不如大型股，那未來會如何呢？不知道，畢竟在金融市場上，幾乎沒有人在預測上可以一直當常勝軍。


這兩支該挑哪一支呢？

因為過去不代表未來，所以也很難說未來這兩支ETF誰的表現會比較好。即便0056的費用較高，也不代表過去長期幾十年常發生的高股息股有較佳的歷史表現，未來就不會再發生，但反過來說，搞不好真的不再發生了也不一定呢。

但這真的很難預料，因此小薛也不能保證。只能說，如果你很喜歡配息配的比較多的「感覺」，0056或許會比較適合你。但如果你適用的稅率較高，不希望因為配越多被課越多的話，0050就會比較適合你。


既然0056配息較多，退休族群是否會比較適合0056呢？

會有這種想法的人，通常是認為退休人士本來就是屬於要拿錢花的人生階段了，而不是屬於還在努力累積資產的階段，覺得配息較多，剛好拿來當退休金。

但是，這種想法就忽略了股票報酬的來源不只有配息，還有價差。否則近幾年為何明明0056的配息殖利率較高，總報酬率還輸給0050呢？很顯然的，0050在價差上的報酬遠超過0056。

而且，對於退休人士來說，如果需要用到錢，0050的配息不夠用的話，直接賣掉所需的張數來換錢就好了，意思跟配息其實是一樣的。

這裡可能有人會有疑問，0056配的夠多的話，就不用像0050還要賣股換錢啦，這樣不是更好？

這就讓我舉個例子來說明吧。假設在某年年初都是持有總價值1000萬的0050和0056，經過一年後，持股變化過程如下：

經過一年，0050和0056分別配息20萬、40萬，價差表現分別是賺了40萬、20萬(假設這個價差是填息後賺的)，所以加總起來，不論0050還是0056都是賺了60萬。

假設每年的退休金需要40萬元才夠，而0050只有配息20萬，所以再賣股換了20萬，這樣加起來手上的現金就有40萬了(配息的20萬+賣股的20萬)。雖然0050張數因為賣股而變少，但手上擁有的股票市值跟0056一樣，都還是1020萬。

當然，雖然邏輯上來說是沒差的，但小薛知道這是一種人性的問題。就像同樣都是錢，放在同一個帳戶，跟拆開放在很多個帳戶，這個帳戶是旅遊專用，那個帳戶是退休專用，其它還有孩子專用、生活費專用，雖然金額總數一樣，但對有些人來說，專款專用，感覺就是不同。這種心理帳戶的概念，放在前面的例子也一樣，雖然市值相同，但0050的股數有變少，有些人的「感覺」就是不一樣。

因此，如果你很在乎這樣的感覺，0056真的會比較適合你，但這跟你是否為退休人士一點關係都沒有，配息比較多也不見得會比較有錢。


題外話，高配息的基金一點意義都沒有

很多人喜歡買高配息的基金，這其實也是一點意義也沒有。因為如果基金的報酬率低於配息率，那配息就會配到本金，反而會讓本金越來越少，根本沒有比較賺。

舉例來說，配息率6%，但今年基金報酬率只有4%，表示有2%要從本金那邊來，你其實賺的只有那4%而已。反過來說，如果配息率只有4%，但基金報酬率有6%，代表配息不但都是靠賺來的，而且你的本金還增加了2%啊！變大了啊！

所以，基金的配息率一~~~~點都不重要，關鍵只有「報酬率」！就算完全不配息，好的報酬率也會反映在基金淨值上，淨值會越來越高，需要用錢再贖回部份就好了，幹嘛需要配息呢？如果你沒有需要用到錢，把配息拿去再投資的話，還需要再負擔手續費呢。


回到正題，如何購買這兩支ETF呢？

前面提過ETF就是可以在證交所下單交易的基金，因此，最便宜、快速的方式就是直接透過券商下單，用買股票的方式直接買台灣50或台灣高股息。買一張所需要的資金就是它的股價再乘以1000，舉例來說，0056假設今天的收盤價是25.1元，代表買一張的資金就是25100元。要買之前，請先確認帳戶有足夠的資金。

如果你很懶，不想要在白天盤中的時間下單買，或是覺得湊到幾萬元買一張太麻煩，而且要好幾個月的時間才湊的到，小薛會建議透過定期定額，因為一個月最低金額只要3000元就可以購買了。(有些甚至可以低於3000元定期定額，但要注意最低手續費的限制)

目前已經有些券商開放可以定期定額投資ETF了，詳情可參考〈券商定期定額買ETF〉。


除了0050和0056，還有推薦的台灣ETF嗎？

其實有一檔ETF跟0050是一模一樣，都是投資台灣最大的前50間上市公司，那就是富邦台灣采吉50ETF(代號006208)，而且去年(105年)10月開始，將經理費從0.3%調降為0.15%，比0050的0.32%還低啊！

雖然同樣追蹤台灣50指數，006208因為追蹤效率不如0050，所以過去幾年的績效都不如0050。但是因為費用調降的關係，加上投資006208的資產規模增加不少，或許從今年開始會反轉這個情況。

除了006208以外，富邦台灣公司治理100ETF(代號00692)也是可以注意的一支ETF。

公司治理評鑑是強調公司在資訊透明度、管理機制的設計，基本上資訊越公開，公司制度設計越權責分明，內部監管機制越好，評鑑的分數就越高。00692的選股機制中，就是先挑出在公司治理評鑑前20%的上市公司，然後再進行流動性、稅後淨利、營收成長率的篩選。

那按照公司治理評鑑來挑選有什麼好處？

首先，評鑑分數越高的公司，越不容易有個人舞弊的空間，而且能夠擁有更多元的想法。其次，國內外的研究也都發現，評鑑分數越高的公司，長期投資報酬率也都比較高。

但不管未來長期報酬率是否真的較佳，但這也算是一種支持良好制度的公司的方式(雖然實際幫助恐怕很小)，小薛認為也是一種價值理念的申張。再說它的經理費一樣只收0.15%，雖然總開銷不見得能比0050低，但光是低經理費，小薛認為就算是一個應該支持的理由。(如果0050也能跟進調降經理費，這對廣大投資人和整體市場都是一件好事)

而且，像富邦證券雖然可以定期定額，但只接受他們自己推出的ETF。而富邦證券的複委託條件又不錯，所以如果你有要投資國外發行的ETF，也同時要買台灣ETF的話，富邦證券一家就可以搞定了。(開戶銀行用富邦銀的話，連匯費都省了呢)

不過有一點要注意的是，006208和00692的交易量都很少，這導致有時候買賣之間的價差很大，為了避免買到的價位太吃虧，請善用限價單。


知道了那麼多，就剩下行動了！

不過最後還是要強調，投資必定有風險。在金融海嘯時期，0050與0056的最大跌幅大概分別在6成、5成左右，如果你覺得自己會受不了，小薛建議就別投資了。但如果你有做好資產配置，即便是最簡單的股票加定存，配置比例是3比7的話，就算投資部份虧了50%，其實就整體而言也才虧15%而已，而且重新調整整體比例回到3比7後，就等於是做了逢低加碼的動作。總之，如果你有做好資產配置，而且能用整體的觀點來看待投資部位的虧損，我想就會比較能夠承受投資的風險。反之，如果你做不到，還是盡量別碰高風險的投資工具吧。

如果除了投資台灣，你還想投資國外的話，可以參考我寫的〈小薛推薦的懶人投資法〉，裡面就有提到一些投資台灣以外地區的ETF囉。




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